原文链接： 50岁时，芒格的股票惨遭腰斩，16年后才回本 作者：孤独大脑 | 微信公众号 50岁时，芒格的股票惨遭腰斩，16年后才回本 你只看到芒格的睿智与财富，却可能不知道，他在50岁时曾遭遇了人生中最黑暗的低谷。 而他爬出这个泥潭，用了整整16年。 1973年股灾之前，芒格实现了年化高达 22% 的惊人回报率。随后美股崩盘，他的合伙企业跌了53%。而他个人使用了杠杆，净资产跌幅更大。 那年的一个寒冷冬夜，芒格面容憔悴地开车回家。路过一个加油站时，他看到一个身穿油污制服、神情疲惫但内心平静的中年男子在给汽车加油。 那一刻，芒格陷入了极大的精神危机。他摇下车窗看着那个人，内心自问： "如果我当年继续当个老老实实的律师，不去碰什么投资，生活是不是会比现在好得多？" 在那个瞬间，芒格曾无限接近放弃。 1975年，市场迎来强劲反弹，芒格的合伙企业大涨 73.2%。 然而，资产跌去53%后，需要上涨113%才能回本。因此，即便1975年暴涨了73.2%，资产也只恢复到了原先的80%。而他个人的财富更是离回本儿很远。 芒格做出了一个痛苦决定：承认失败，清算合伙企业。 他告诉自己：我会从头开始，但我不会放弃投资，因为我相信我能做得更好。 随后，整整花了16年，芒格才回到崩盘前的财富高点。 当然，用"回本"这个词，显然是错的。 一个人一旦迫切想要快速"回本"，就会瞬间沦为赌徒。 低谷中的芒格，没有去进行高风险的短线投机来"快点回本"，而是彻底重构了自己的投资系统： 和最厉害的人在一起：1978年，他正式出任伯克希尔的副董事长，与巴菲特正式合体，并将大部分资产换成了伯克希尔的股票。 戒掉负债与致命杠杆：经历过断崖的芒格深刻意识到，只要复利的时间足够长，根本不需要杠杆。 从"买便宜货"转向"买伟大企业"：他成功说服了巴菲特放弃格雷厄姆式的"烟蒂股"投资法，转而用合理的价格去购买伟大企业。 这段岁月，与其说是芒格沉沦的16年，不如说是他重塑自我的16年。 所以，当1990年芒格的财富重回高点时，绝非简单回本，而是构筑了一个坚不可摧的复利机器，并迎来...